鹰眼预警：森泰股份营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月18日，森泰股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为8.94亿元，同比增长45.25%；归母净利润为6328.37万元，同比增长32.89%；扣非归母净利润为5452.59万元，同比增长22.75%；基本每股收益0.541元/股。

公司自2023年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为6005.58万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.74元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对森泰股份2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.94亿元，同比增长45.25%；净利润为3551.61万元，同比下降16.88%；经营活动净现金流为-2473.73万元，同比下降200.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长45.25%，净利润同比下降16.88%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.21亿	6.16亿	8.94亿
净利润（元）	8357.56万	4273.09万	3551.61万
营业收入增速	-10.26%	-25%	45.25%
净利润增速	-19.78%	-48.87%	-16.88%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动45.25%，销售费用同比变动119.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.21亿	6.16亿	8.94亿
销售费用（元）	4644.17万	5706.68万	1.25亿
营业收入增速	-10.26%	-25%	45.25%
销售费用增速	10.15%	22.88%	119.27%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长116.32%，营业成本同比增长43.31%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-48.48%	19.08%	116.32%
营业成本增速	-9.77%	-28.98%	43.31%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长116.32%，营业收入同比增长45.25%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	-48.48%	19.08%	116.32%
营业收入增速	-10.26%	-25%	45.25%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长45.25%，经营活动净现金流同比下降200.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	8.21亿	6.16亿	8.94亿
经营活动净现金流（元）	4622.11万	2465.42万	-2473.73万
营业收入增速	-10.26%	-25%	45.25%
经营活动净现金流增速	-58.63%	-46.66%	-200.34%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.2亿元、-0.2亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4622.11万	2465.42万	-2473.73万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4622.11万	2465.42万	-2473.73万
净利润（元）	8357.56万	4273.09万	3551.61万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.697低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	4622.11万	2465.42万	-2473.73万
净利润（元）	8357.56万	4273.09万	3551.61万
经营活动净现金流/净利润	0.55	0.58	-0.7

报告期内，公司毛利率为26.88%，同比增长3.83%；净利率为3.97%，同比下降42.78%；净资产收益率（加权）为4.72%，同比增长7.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.18%，6.94%，3.97%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	10.18%	6.94%	3.97%
销售净利率增速	-10.61%	-31.83%	-42.78%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.74%、25.89%、26.88%持续增长，存货周转率分别为3.8次、3.62次、3.02次持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	21.74%	25.89%	26.88%
存货周转率（次）	3.8	3.62	3.02

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.74%、25.89%、26.88%，持续增长，销售净利率分别为10.18%、6.94%、3.97%，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	21.74%	25.89%	26.88%
销售净利率	10.18%	6.94%	3.97%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为0.6亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
少数股东损益（元）	-93.31万	-489万	-2776.76万
归母净利润（元）	8450.87万	4762.09万	6328.37万

报告期内，公司资产负债率为24.3%，同比增长122.58%；流动比率为2.55，速动比率为1.82；总债务为1.96亿元，其中短期债务为1.96亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.55。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	3	7.44	2.55

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.58、3.53、1.23，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	3.58	3.53	1.23

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.33、0.17、-0.06，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	4448.39万	529.26万	-1618.69万
流动负债（元）	2.2亿	1.14亿	2.58亿
经营活动净现金流/流动负债	0.2	0.05	-0.06

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为176.23%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	954.62万
本期预付账款（元）	2636.95万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长176.23%，营业成本同比增长43.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	-13.46%	-5.78%	176.23%
营业成本增速	-9.77%	-28.98%	43.31%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为83.5%。

项目	20231231
期初应付票据（元）	3818.27万
本期应付票据（元）	7006.71万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为180.1%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	847.23万
本期其他应付款（元）	2373.08万

报告期内，公司应收帐款周转率为6.08，同比增长13.1%；存货周转率为3.02，同比下降16.65%；总资产周转率为0.55，同比增长0.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.8，3.62，3.02，存货周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	3.8	3.62	3.02
存货周转率增速	-9.67%	-4.65%	-16.65%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4亿元，较期初增长33.79%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	2.97亿
本期固定资产（元）	3.97亿

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长714.76%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	1724.52万
本期在建工程（元）	1.41亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为151.7万元，较期初增长63.87%。

项目	20231231
期初长期待摊费用（元）	92.59万
本期长期待摊费用（元）	151.73万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长56.52%。

项目	20231231
期初无形资产（元）	2424.68万
本期无形资产（元）	3795.06万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.3亿元，同比增长119.27%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	4644.17万	5706.68万	1.25亿
销售费用增速	10.15%	22.88%	119.27%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.66%、9.27%、14%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
销售费用（元）	4644.17万	5706.68万	1.25亿
营业收入（元）	8.21亿	6.16亿	8.94亿
销售费用/营业收入	5.66%	9.27%	14%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长64.33%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	1822.81万	2811.98万	4620.96万
管理费用增速	-16.61%	54.27%	64.33%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长64.33%，营业收入同比增长45.25%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-10.26%	-25%	45.25%
管理费用增速	-16.61%	54.27%	64.33%

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责任编辑：小浪快报