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中国商报/中国商网（记者 周子荑）因2018年年报中很多数据存疑，日前，光明乳业股份有限公司（以下简称“光明乳业”）收到了上海证券交易所（以下简称“上交所”）监管一部下发的事后审核问询函，要求光明乳业补充很多信息。

问询函显示，上交所要求光明乳业补充的信息包括收入、利润、毛利率、预收账款、预付账款、营收账款、资产减值损失等多项指标。其中，中国商报记者发现，光明乳业在上海地区的毛利率远高于其他地区，这也引起了上交所的注意，并对此产生质疑。

光明乳业2018年年报显示，光明乳业上海地区毛利率为42.09%，外地地区毛利率为34.46%，境外地区毛利率为19.31%。上海地区毛利率远高于其他地区。

对比其他乳企发现，伊利去年毛利率为37.84%，其中在华北、华南、其他地区的毛利率分别为36.77%、36.93%、39.16%，相差并不大。而与光明同属一个阵营的区域乳企三元股份2018年年报显示，三元去年毛利率为33.68%，其中在北京和北京以外地区的毛利率分别为35.32%和32.14%，也相差不大。

因此，上交所在问询函中要求光明乳业补充披露:(1)列表比较同行业细分产品毛利率；(2) 结合产品结构和业务类型，说明不同地区毛利率差异较大的原因及合理；(3)结合同行业可比公司，说明境外业务毛利率较低的原因。

分产品看，光明乳业液态奶毛利率远高于其他产品。数据显示，去年光明乳业液态奶、其他乳制品、牧业产品、其他产品的毛利率分别为45.06%、17.59%、10.14%、27.76%。对比来看，伊利去年液体乳、奶粉及奶制品、冷饮制品的毛利率分别为35.21%、54.78%、45.06%。

可见，光明乳业上海地区毛利率远高于其他地区是因为上海地区更多地销售毛利率较高的液态奶产品，对于光明乳业上海地区和其他地区的收入，年报显示，去年，光明乳业在上海地区、外地地区、境外地区的收入占比分别为25.3%、54.7%、19.8%。

乳业专家宋亮对中国商报记者表示，上海地区是中国乳制品高端市场的主要销售地，光明又以上海为大本营，销售其高端产品，毛利率自然比其他地区高很多。而境外地区的毛利率不到20%确实偏低。

实际上，光明乳业近几年在境外市场的毛利率一直都很低，数据显示，2015年至去年，光明乳业境外市场毛利率分别为18.48%、18.91%、15.86%、19.31%，一直都不到20%。

对此，宋亮认为，海外业务主要是做婴儿配方奶粉的新西兰新莱特，代工A2奶粉，而A2奶粉市场销售不错，光明乳业海外市场毛利率低很可能是A2部分业务转向了其他的工厂代工，新莱特代工的数量下降，代工能力有所下降。

具体来看，华宝信托违规事实主要有，2018年3月，违规发放某信托贷款被用于证券交易；2017年8月，开展某融资类银信理财合作业务时，对个人理财资金投资于非上市公司股权未尽合规审查义务；2016年11月、2018年2月，部分投资类银信理财资金投资于非上市公司股权。

相应的，其行政处罚依据包括《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第（五）项 “严重违反审慎经营规则”、《流动资金贷款管理暂行办法》第三十九条第（四）项“放任借款人将流动资金贷款用于固定资产投资、股权投资以及国家禁止生产、经营的领域和用途的”及《银行与信托公司业务合作指引》第三十三条“中国银监会依法对银行、信托公司开展业务合作中违法违规行为进行处罚。”

中泰信托的涉案缘由为2015年7月违规承诺某信托财产不受损失。根据《金融违法行为处罚办法》第二十八条“ 信托投资公司不得以办理委托、信托业务名义吸收公众存款、发放贷款，不得违反国家规定办理委托、信托业务”和《行政处罚法》第二十七条“当事人有下列情形之一的，应当依法从轻或者减轻行政处罚”两个条例，监管机构对其处以警告处分，并没收违法所得264.36万元。

除了两家信托公司外，其余四家机构分别为上海农商银行宝山支行、南京银行上海分行、天津银行上海分行和汇丰银行（中国）有限公司。

9张罚单中，上海农商银行宝山支行收到4张。罚单显示，2017年，该支行违规发放某贷款被用作拍地保证金、土地出让金，上海银保监会责令其整改，并罚没合计228.7968万元。黄河、朱宋杰两人对上述事件负有直接责任，该支行行长杨兴华负有直接管理责任，三人均被警告。

另外，天津银行上海分行和南京银行上海分行的涉案业务均与贷款有关。2015年2月，天津银行上海分行超过某借款人实际资金需求发放流动资金贷款，且该笔贷款分类不准确，被罚100万元；2015年3月，南京银行上海分行与某借款人串通违规发放贷款，并且该笔贷款分类不准确，同样被罚100万元。

而汇丰银行的违规事项则在于，2016年12月、2017年6月，该行贷款自主支付事后管理严重违反审慎经营规则；2017年2月至8月，该银行部分信用卡资金用于非消费领域。对此，上海银保监局责令其改正，并罚款100万元。

▲图/新京报网

“你们散户”，“今天有好多股东，只有100股，也来参加股东大会，不知是何居心”……5月13日，迈瑞医疗董事会秘书李文楣在股东大会上的一句言论，将这家上市不满一年的公司推入舆论漩涡。

据新京报报道，5月13日晚，有网友在炒股网站上发帖《傲慢的公司 无畏的董秘》，称5月13日参加的迈瑞医疗股东会，令自己“非常失望，如鲠在喉”——除了董秘怼中小股东，会议还存在“延迟且无解释理由”、“董秘多次阻挠股东与主持会议的副总经理现场交流”等诸多细节。涉事董秘日前就此发表了《致歉信》，迈瑞医疗已专门开会研讨处理方式。

对于股东行使权利，《公司法》有明文规定，“股份有限公司股东大会由全体股东组成。股东大会是公司的权力机构，依照本法行使职权”、“股东出席股东大会会议，所持每一股份有一表决权”。《上市公司股东大会规则》也保障了所有股东参加股东大会的权益。

这意味着，散户手里的股份再少，在法律上也是公司的股东，不仅有权参加股东大会，还有权对股东大会上的决议事项进行表决。这是基本常识，作为年薪400万元的董秘不大可能不懂。

当事人在股东大会上公开怼小散户，颇显傲慢。傲慢背后，则是对中小股东权益的漠视。

揆诸现实，这也代表了当下不少上市公司管理层的态度——认为中小股东和散户不配参加股东大会。像有的公司股东大会的通知内容，就描述不清楚、不详细，或额外要求参加股东大会的中小股东提供“持股证明”、登记材料等。

他们从心理上抵触、拒绝中小股东参与到公司治理中来，人为地为中小股东行使权利设置很多非必要的障碍。到头来，有些上市公司的股东大会，也因此沦为个别大股东的“一言堂”，而中小股东的股东权利则被剥夺。

股东有大小，但权益保障不应看人下菜碟。毕竟，所有股东都是投资者，也是给企业“输血”的人。作为上市公司，有义务对全体投资人负责，不能人为地将大股东、中小股东分为三六九等，在权利保障层面区别对待。

要终结上市公司董秘怒怼散户的荒唐现象，显然不能止于一纸道歉，更需要触动有些人观念层面的改变——不能再认为中小投资者活该被无视和收割，而不将其当回事。要知道，股东权益不是上市公司恩赐的，而是“责权利对应”下的法定权利。

而监管部门也要加强对上市公司股东大会的监督，对违规行为予以惩罚，倒逼上市公司遵守规则，压制其漠视中小投资者权益还敢怒怼的气焰。

□张立美（媒体人）

编辑 陈静 校对 危卓

400万年薪的上市公司董秘，一句“是何居心”，居然换来了全国中小投资者的一个节日。5月15日，证监会举办“5•15全国投资者保护宣传日”启动仪式，证监会副主席李超宣布“5•15全国投资者保护宣传日”设立。证监会的行动，充分体现了监管层对投资者权益保护的重视程度。

在5月13日迈瑞医疗召开的2018年度股东大会上，上市公司董秘表示，“有些股东只有100股也来参加股东会，不知是何居心”。此言一出，市场一片哗然。股东不分大小，都有权利参加股东大会，这本来是法律法规赋予所有股东的权利，却遭遇上市公司董秘如此蔑视，不仅体现出上市公司高管骨子里的“傲慢与偏见”，更体现出上市公司治理之路还很漫长。

在当天召开的股东大会上，迈瑞医疗的董事长、独董以及财务总监等均不见人影，只有一位副总与董秘出席。如此重要的会议，重量级的高管竟然都不出席，凸显出上市公司对股东大会的不重视。会议推迟召开，上市公司方面也没有任何解释。现场股东就股权激励方案等问题与出席的副总经理进行交流与提问时，董秘要么是阻挠，要么表现出不耐烦的神情，并提前终止了沟通交流。可以说，此次迈瑞医疗召开的股东大会，只是走了一下过场而已，并没有向股东提供任何有价值的信息传递，只是让股东们体会到了上市公司董秘的“傲慢与偏见”，感受到了该公司治理水平如何低下。

资本市场奉行“资本多数决”的原则，对于持股100股的小股东而言，在股东大会上确实没有太多的话语权。实际上，即使是某些持股较多的股东，在大股东面前也处于绝对的弱势地位。因此，在上市公司股东大会上，才会屡屡出现大股东漠视中小股东的现象。

迈瑞医疗高管蔑视中小股东并非个案。2017年6月，中证投服中心作为中小股东参与了山东金泰2016年度股东大会，并针对上市公司存在的诸多问题现场提出质询和建议。上市公司方面非但不正视自身存在的问题，反而公开表示，中小股东依法行使质询权、建议权干扰了股东大会的正常召开。中证投服中心作为证监会批准设立并直接管理的公益机构尚且得到如此待遇，其他中小股东更不用说了。

作为上市公司的股东，能否参加股东大会，能否行使质询权与建议权等，取决于是否持有上市公司的股份，而不是取决于持有多少股份。《公司法》第四条规定，公司股东依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。如果其参加股东大会的权利被剥夺，那么参与重大决策的权利又从何谈起？

实际上，去年新修订的《上市公司治理准则》对股东权利进行了更为详细的规定。根据《治理准则》，上市公司章程、相关决议等不得剥夺或者限制股东的法定权利。在上市公司治理中，应当依法保障股东权利，注重保护中小股东合法权益。而且，上市公司还应当建立与股东畅通有效的沟通渠道，保障股东对公司重大事项的知情、参与决策和监督等权利。但是，出台《治理准则》是一回事，实际中的执行又变成了另一回事。在一些上市公司高管眼中，法律法规形同虚设。

在上市公司股东依法行使权利时，频频出现不和谐的现象，主要源于以下原因：一是大股东手握足够的话语权，因此对中小股东缺乏应有的尊重。比如股东大会存在登记难的问题，不让中小股东发言，或拒绝回答中小股东的质询。二是很多中小股东只是热衷于博取股票差价，对上市公司的经营、治理等漠不关心，不参会、不发言、不投票的现象比较普遍，自己不珍惜属于自己的权利，进一步助长了某些上市公司的傲慢态度。

因此，维护股东权利，实现大股东与中小股东的地位平等，必须要标本兼治。首先，需要提升上市公司的治理水平，规范董事会、监事会、股东大会“三会”合规运作。对于那些敢于蔑视中小股东的上市公司，其公司治理往往存在很多缺陷，急需规范。其次，中小股东要珍惜自己拥有的权利，积极争取自己的权利，在上市公司重大事项的决策上，在选择董事会人选上，勇于发出自己的声音，不能任由大股东肆意摆布。此外，在保障中小股东合法权利方面，监管部门也应发挥必要的监管作用。

曹中铭（财经评论人） 编辑 汪世军 校对 柳宝庆

在今年一季度的上涨行情中，伴随着摘星脱帽的炒作氛围渐浓，ST股一度成为热门板块，4月8日130余只在交易的ST股中，只有13只下跌，上涨的ST股中有4只股价翻倍。而今年4月中旬以来随着2018年报披露，作为绩差股、问题股的代表，ST板块内公司相继爆出各种利空。4月18日开始起，相关个股已经提前上演跌停潮，ST板块从群体癫狂到集体疲软，开始“跌跌不休”。ST概念指数自4月18日创下1955.79点的高位后，该指数持续下跌。

ST股如今不复往日之勇，主要是因为ST股缺乏基本面支撑，一旦市场炒作热潮褪去，跟随调整不可避免。

市场人士提醒，ST股票大多基本面不具备投资价值，炒作属于“击鼓传花”的投机游戏，极易使中小投资者被“割韭菜”。因而，投资者应该主动远离高风险的ST股票。

国开证券研究部副总经理杜征征表示，投资者尤其是中小投资者，喜欢那些股价偏低、盘子不大的ST股，是缺乏理性投资、价值投资理念的表现。目前来看，部分ST公司通过卖资产、兼并重组成功实现去帽摘星，是小概率事件，具有很大的不确定性。他建议，投资者应对ST股的基本面、政策面是否确实有所好转保持高度关注和警惕，切忌不可盲目投资，要提升风险防范意识。

此外，ST股票上演跌停潮，与退市制度趋严的市场预期有很大关系。《证券法（修订草案三次审议稿）》近日公开征求意见，其中，建议取消现行《证券法》规定的证券暂停上市交易制度。取消暂停上市交易制度，将意味着简化退市环节，退市率明显提高。

上交所近日发布的“沪市上市公司2018年年报整体分析报告”指出，在退市风险公司中，部分公司改善主业的动力不足，经营脱实向虚，沦为市场所诟病的“壳公司”。对于此类公司应继续从严监管，及时出清。

东北证券研究总监付立春表示，严格监管、退市力度加强将成趋势。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为，ST股“不死鸟”成过去式，时间将从A股市场全面推行注册制开始，注册制在两至三年之内基本上可以落地全面实施。因此股民应该有心理准备，趁早远离垃圾股。

宏观动态

央行在香港成功发行200亿元人民币央行票据

15日，中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期和1年期央行票据各100亿元，中标利率分别为3.00%和3.10%。这是中国人民银行继去年11月和今年2月之后，第三次通过香港金管局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台发行人民币央行票据。此次发行全场投标总量超过1000亿元，认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。

外交部：理解各方对中美互征关税表达的忧虑，美方是始作俑者

外交部发言人耿爽15日主持例行发布会。耿爽表示，作为世界前两大经济体，中美经贸关系既对两国意义重大，也对全球经济的发展有着举足轻重的作用。美方本应与中方一道，肩负起应负的责任，推动全球经济增长，但却一意孤行，单方面地发起贸易战，多次在中方满怀诚意进行磋商之时，违反双方共识，对华加征关税。谁是新一轮中美关税战的始作俑者，谁是阻碍全球自由贸易的规则破坏者，谁又是拖累世界经济增长前景的风险制造者？我想国际社会自有公论。

外交部回应贸易战：有人不愿与中国做生意，自然会有别人来填补空缺

在回应中美贸易摩擦问题时，耿爽表示，中国经济一直保持平稳增长，呈现积极向好势头，我们有信心、有能力抵御任何外部风险和冲击。中国的贸易伙伴遍天下，如果有人不愿与中国做生意，自然会有别人来填补空缺。我们会根据自己的时间表和路线图，坚定推进改革开放，坚定推进经济高质量发展，实现中国经济行稳致远。

外交部：美贸易措施会对中国经济造成一定影响，但完全可克服

有记者提问，据报道，连日来美国总统特朗普多次对记者称，中国的经济不太好，中方十分渴望与美方达成经贸协议。中方是否认同美方看法？中方如何评估中美贸易摩擦对中国经济造成的影响？耿爽回应称，美方的说法毫无依据。他们又不是中国的经济主管部门，凭什么总就中国经济对外进行发布，而且内容完全虚假不实。事实上，中国经济一直保持平稳增长，呈现积极向好势头。美国的贸易保护主义措施会对中国经济造成一定影响，但完全可以克服。我们有信心、有能力抵御任何外部风险和冲击。

证监会：设立5•15全国投资者保护宣传日

证监会副主席李超宣布5•15全国投资者保护宣传日设立。李超表示，设立全国投资者保护宣传日，建立起监管部门推动，相关部门联动，行业自动尽责，公众积极参与的投资者保护工作长效机制，进一步提升投资者保护的渗透力，辐射力和影响力，打造更加健康，和谐，公平的资本市场生态系统，助力构建规范透明，开放，有活力，有韧性的资本市场。

深交所王红：投资者保护落到监管工作全链条各环节，引导上市公司分红

深交所副总经理王红15日表示，深交所推进科学监管，分类监管，打好发函问询+监管约谈+现场检查的监管组合拳，完善信息披露监管交易监控和现场检查的监管闭环。深交所切实履行退市主体责任，努力给投资者一个真实透明合规的上市公司。促进提升上市公司质量，引导上市公司积极分红。探索建立监管会员为中心的交易行为监管模式，将一线监管关口前移，推动会员与交易所共同维护市场秩序。

港股在研究熔断机制？港交所：不作评论

据香港5月15日东网报道，市场消息透露，香港交易所正初步向业界对有关“港版熔断机制”（Circuit Breaker）征求意见。所谓“港版熔断机制”，就是在香港出现重大市场危机，如恒生指数显著下挫到某一个百分比时，香港是否有需要采用有关机制，暂停市场交易，以免香港沦为“大鳄提款机”。对于是否包括初步探讨“熔断机制”的可行性，港交所表示不作评论。

央行定向降准资金今起释放

中国央行今日不开展公开市场操作，另有100亿元逆回购到期。央行自今日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实施较低的存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元。

郑商所：玻璃期货合约日内平今仓交易手续费调整为3元/手

郑商所调整玻璃期货合约交易手续费标准，自2019年5月17日当晚夜盘交易时起，玻璃期货合约日内平今仓交易手续费标准调整为3元/手。此前手续费标准为6元/手。

统计局：下阶段适时适度实施逆周期调节

国家统计局新闻发言人刘爱华表示，总的来看，4月份国民经济延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。同时也要看到，外部环境依然错综复杂，不稳定不确定因素增加；国内发展不平衡不充分问题仍然突出，经济持续健康发展的基础仍需巩固。下阶段，要坚持稳中求进工作总基调，以供给侧结构性改革为主线，着力推动高质量发展，继续打好三大攻坚战，适时适度实施逆周期调节，不断加大“六稳”政策落实力度，促进经济持续稳定健康发展。

4月份社会消费品零售总额增长7.2% ，增速为2003年5月来最低

中国4月社会消费品零售总额同比增长7.2%，预期增长8.6%，前值增长8.7%。中国1-4月社会消费品零售总额同比增长8%，预期增长8.4%，前值增长8.3%。

4月份规模以上工业增加值增长5.4%

中国4月工业增加值同比增长5.4%，预期增长6.5%，前值增长8.5%。中国1-4月工业增加值同比增长6.2%，预期增长6.5%，前值增长6.5%。

猪价还飞吗？国家统计局：目前生猪规模养殖较大，实现价格平抑

15日在国新办新闻发布会上，国家统计局新闻发言人刘爱华表示，猪肉的价格从2015年以来已经持续25个月下降，从上个月开始同比转正，刚刚两个月同比转正，这种同比上涨具有一定恢复性。猪肉价格持续两年多的下降，确实对养殖户的积极性有负面影响，随着价格逐渐回升，养殖户的补栏积极性也会相应提高。经过一段时间，目前生猪规模养殖也比较大，应该说生产能力能够弥补供给的短缺和不足，实现猪肉价格的平抑。

1-4月份房地产开发投资同比增11.9%

统计局数据显示，1-4月全国固定资产投资155747亿元，同比增长6.1%。1-4月份房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%。1-4月份，商品房销售面积42085万平方米，同比下降0.3%，降幅比1-3月份收窄0.6个百分点。4月末，商品房待售面积51380万平方米，比3月末减少266万平方米。

多地密集布局，地方金融监管再加码

据经济参考报，继地方金管局掀起挂牌潮之后，近日地方金融监管再加码。据记者不完全统计，近一个月以来，已有湖南、江苏、山东等多地就落实金融监管属地职责展开部署。中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示，目前来看，地方金融监管的核心目标是区域性金融风险的防范和对区域性金融机构的监管。具体的监管职责主要是对“7加4”类机构以及一些新兴金融领域的监管。

房地产税立法目前在多地调研，专家称出台条件还不具备

据证券日报，人大预算工委法案室原主任俞光远近日透露，房地产税立法小组去年已成立，当前正在各地进行调研，为立法做准备。中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群表示，房地产税立法一直是社会普遍关注的热点问题，也是关乎各方利益的难点问题。从大的环境来看，在当前国际环境的不确定性和国内大规模减税降费的背景下，出台房地产税的整体条件还不具备。因此，房地产税还处于调研准备的过程当中。

美国玩具协会反对美政府对华加征关税

美国玩具协会14日发表声明说，美国政府威胁对价值约3000亿美元的中国输美商品加征关税，此举“将对美国家庭、就业和企业造成无法弥补的伤害”。美国玩具协会主席兼首席执行官史蒂夫·帕谢尔布在声明中表示，新增关税将大幅增加玩具成本，重创美国公司特别是小企业，并将导致美国丧失数以万计的就业机会。他强调，加征关税只会导致消费价格增加、企业利润减少，致使美国家庭和企业为之付出代价。

深圳率先推出电影票退改签标准，20家影院加入

深圳市消费者委员会召开新闻发布会，通报深圳市《电影票退改签标准》落实情况。会上，首批加入该《标准》的20家影院代表现场签署了《深圳市影院自律规范承诺书》，承诺支持电影票“退改签”，自觉维护消费者合法权益。该《标准》为全国首个电影票退改签标准，综合全市各大影院具体情况制定，这也标志着深圳市消委会成为全国率先推出电影票退改签标准的组织。

金融机构

高盛近期增持了中国股票

据彭博报道，高盛资产管理看多中国股市，预计新兴市场增长将再次加速，执行董事Copsey称，近期增持了中国股票。

中国太平：1至4月人寿保险收入687.45亿

中国太平在港交所披露公告，1至4月人寿保险收入687.45亿元，财险收入88.52亿元，养老险收入21.19亿元。

多家百亿大私募：A股未来大概率向上

据券商中国报道，自4月底开始，A股经历了一轮急跌行情，同时，外资大幅流出的信号备受关注，14日北向资金大幅流出109亿元，创下史上第二大单日净卖出。不少投资者担忧，外资接下来是否还会继续持续性的流出。记者采访了星石、凯丰、源乐晟等百亿私募，他们对A股均持乐观态度，认为A股调整空间有限，随着企业盈利的增长，未来大概率将向上回升。多数私募认为，北上资金的大幅流出更多的是资金的阶段性离场，并非外资的系统性转向。

市场数据

沪指缩量涨1.9%重返2900点

外盘美股止跌，今日A股三大股指集体反弹，沪指重返2900点整数关口上方，个股现普涨走势，题材股全面开花，白酒、食品饮料等大消费板块受追捧，农业、燃料电池、工业大麻等题材股表现活跃，但市场热点主线表现并不突出，两市涨停个股超百只。截至收盘，沪指涨1.91%，报收2938点；深成指涨2.44%，报收9259点；创业板指涨2.28%，报收1528点。

外资回流A股，5月份北向资金首次出现净流入

进入5月份后，北向资金一直呈现持续净流出态势，昨日北向资金净流出109亿元，创下历史第二高。今日外资回流A股，也是5月份北向资金首次出现净流入，金额达9亿元。

两市融资余额减少10.04亿元

上交所融资余额报5669.65亿元，较前一交易日减少7.25亿元；深交所融资余额报3630.6亿元，较前一交易日减少2.79亿元；两市合计9300.25亿元，较前一交易日减少10.04亿元。

公司动态

腾讯控股一季度净利润272亿元同比增长17%，大超预期

5月15日，腾讯第一季度净利润272.1亿元人民币，同比增长17%，市场预估194亿元人民币。腾讯第一季度营收854.7亿元人民币，同比增长16%，市场预估887.1亿元人民币。此外，腾讯控股一季度智能手机游戏收入（包括归属于社交网络业务的智能手机游戏收入）同比下跌2%至人民币212亿元，原因是新游戏发布减少，但由于有季节性活动，上述收入环比增长11%。腾讯还表示，第二季已经并即将发布多款中度至重度游戏，涵盖动作类、角 色扮演游戏及模拟策略类游戏，还有战术竞技类游戏《和平精英》。

小米金融致歉：故障原因导致用户还款信息未及时更新

小米金融在官方微博上发布致歉信息称，14日小米金融用于和民生银行对接系统因故出现异常，导致少量用户的还款信息未及时更新，小米金融和民生银行第一时间发现并解决问题，目前已经协同制定了此事的解决方案，尽快为用户解决问题，在30天内根据实际还款情况更新正确信息。近期，部分小米金融的用户反馈，突然收到民生银行的短信，在小米金融正常还款下，民生银行发出了逾期警告，依法可纳入信征系统。

吉利回应“降薪”：中高层干部自愿加入经营共担激励机制

5月15日，针对网传“吉利要求员工自愿填写下调工资及年终奖金”，吉利集团副总裁杨学良回应称：吉利汽车各项经营指标良好，发展稳健，没有所谓“降薪”情况出现。吉利汽车从5月起正式开展2019年度薪酬调整工作，此次调薪优秀员工薪酬增长最高可达30%。为了让中高层干部更有使命感、目标感和结果意识，8岗以上员工自愿加入经营结果共担激励机制，目标完成回报会更高。

王健林：万达再投资沈阳800亿元，建设文旅项目、万达广场等

15日，沈阳市政府和万达集团签订全面战略合作协议，万达集团将在已完成投资250亿元的基础上，在沈阳再投资800亿元，建设世界一流的大型文化旅游项目、世界一流的国际医院、世界一流的国际学校和5个万达广场。

万达百货更名苏宁易购广场

今日，苏宁易购宣布，万达百货的37家门店将正式更名为苏宁易购广场，并将其打造为智慧零售广场。据悉，第一家改造门店将在5月底亮相。今年2月12日，苏宁控股集团董事长张近东宣布了苏宁易购收购万达百货旗下全部37家门店的消息。3个月后，万达百货门店正式更名。

红星美凯龙获阿里巴巴43.594亿元战略投资

5月15日，红星美凯龙发布公告称，公司控股股东红星控股成功发行可交换债券，以43.594亿元人民币被阿里巴巴全额认购。如可交换债换股后，阿里将获得红星美凯龙占总股本比例约10%的A股股份。同时，阿里巴巴在港股收购红星美凯龙3.7%的股份。

全球最赚钱公司苹果四连冠，四大行跻身前十

彭博周二发布截至3月底的一年全球最赚钱公司榜单，苹果以572亿美元的净利润第四次蝉联冠军。中国国有四大银行均跻身前十，工行和建行更分列亚军和季军。其中，中国工商银行排名第二，过去一年净利润450亿美元；中国建设银行名列第三，净利润380亿美元；中国农业银行位居第七，净利润310亿美元；中国银行位列第十，净利润270亿美元。

贝因美披露回购股份预案

贝因美披露回购股份预案，回购金额不低于2.5亿元且不超过5亿元，回购价格不超过7.5元/股，回购股份用于实施员工持股计划。

*ST康得董事长辞去锦富技术职务，称“工作越来越繁重”

据锦富技术14日晚间公告，公司董事肖鹏近日提交书面辞职报告，因其就职公司的工作越来越繁重，无法兼顾锦富技术董事的履职，辞职后不再担任锦富技术任何职务。据悉，肖鹏此前已在2018年12月5日因个人原因，申请辞去锦富技术董事长、总经理等职务。与此同时，今年1月，*ST康得聘任肖鹏为总裁，肖鹏在今年3月成为*ST康得董事长。

宁德时代与沃尔沃签约亿元订单

宁德时代与沃尔沃签订动力电池合作协议。根据协议，此份亿元订单约定了宁德时代将在全球范围内，为沃尔沃即将推出的汽车开发平台SPA2平台，以及已广获认可的CMA平台供应全平台电池模组。

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据统计，首轮问询的问题为平均40多个，内容比较全面、深入、具体，问询回复的篇幅也比较长。究其原因，上交所表示除了与所披露的招股说明书质量不尽如人意、发行上市首轮问询需要实施“全面体检”高度有关，也与试点注册制下强化交易所审核工作透明度、强化中介机构的把关责任等监管安排直接有关。

截至5月14日，申报科创板的企业已经扩容至109家，86家企业已经进入问询阶段。截至5月14日，已有71家企业披露了首轮问询回复。对于首轮问询回复的整体情况，上交所称“总的来看，大部分发行人和中介机构对审核问询中提出的问题比较重视，能够认真准备，做出有针对性的回应。中介机构对需要核查的事项，能够详细说明核查过程、核查方式，发表核查结论，并提交专项意见”。

不过，首轮问询回复中还存在五方面问题，如回复避重就轻、答非所问，没有针对性回应所提问题的关键点，有的甚至遗漏问题。还有的回复刻意避短、夸大其词，回复内容的依据和理由不充分，客观性和准确性存在疑问。有的回复不合要求，没有将补充到招股说明书的内容凸显出来，少数保荐人擅自修改已经披露的招股说明书中的重要财务数据，个别保荐人甚至违反执业准则，修改上交所问询的问题。安信证券在研报中指出，科创板首轮问询的企业，从问题个数上看，关于发行人的核心业务、业务方面的篇幅占20%-30%，成为被询问的重点。

在首轮问询回复后，第二轮问询及其回复随即展开。目前，上交所共计发出第二轮问询企业数量有29家，5月14日晚间深圳微芯生物科技股份有限公司已经回复上交所二轮问询。在第二轮问询中，深圳微芯生物科技股份有限公司核心技术平台、生产资质等14个问题被重点关注。

上交所表示，公开化的问询式审核，是科创板发行上市审核的重要机制，目的是为了“问出一家真公司”。据了解，在首轮问询和回复的基础上，第二轮问询将更加突出重大性、更加聚焦关键问题、更加注重揭示风险。上交所进一步指出，第二轮问询的提问方法与首轮问询也有所区别，更加精简扼要，更具整合性，已披露的第二轮问询，问题数量14个，较首轮问询显著减少。从内容上看，二轮问询的问题主要针对首轮问询回复就发行人科创属性和技术先进性、发行人是否符合发行条件和上市条件、信息披露中法律合规性及财务真实性、科创企业成长发展中特有的风险等重大事项，是否说明白了、讲清楚了，相关信息披露是否达到应有的充分、一致、可理解要求。

按照《科创板股票发行上市审核规则》，审核问询可多轮次进行。第二轮问询回复后，上交所认为仍需继续问询的，将在规定时限内进行多轮问询；不需要继续问询的，将按照规则和程序进入召开审核会议形成初步审核意见、上市委审议、证监会注册等后续环节。

作者：刘凤茹

近日，证监会公布的一份行政处罚决定书显示，祥源文化实控人孔德永因为给员工发“买点吧”三个字，陷内幕交易案被罚60万元。

内幕交易是指公司内部（或者和公司有来往的）知道内幕消息的人员，或者设法获取内幕消息的人员，利用信息不对称的优势，以不正当手段买卖证券的行为，它成为当今世界各国证券监管中最为棘手的问题之一。

在我国证券市场上，内幕交易一直比较盛行。数据显示，2018年，中国证监会全年披露的内幕交易类遭到处罚的案件高达87起。

内幕信息交易屡禁不止的原因：一方面，监管部门稽查执法人员数量有限，对于仅A股上市公司就达3500家的资本市场而言，远远不能满足要求。同时，内幕交易者们大部分都为从业人员，拥有着极强的专业知识，这也是他们进行内幕交易时精心伪装的资本，容易使大量的内幕交易游离在监管部门视线之外。

另一方面，通过内幕信息交易的犯罪成本较低，这主要体现在进行不法行为之前几乎不需要准备任何作案工具或者构思犯罪手法，仅需内幕信息的知情者口头将内幕信息泄漏出去便可获得巨额利益。

内幕交易的危害性自不待言。内幕交易由于从传递对象、信息类型以及传播范围上出现扩散的态势，因而涉及面更广，且由于“窝案”“串案”频发，因此传递型内幕交易的危害性更大。由此，在打击财务造假、欺诈上市等资本市场乱象的同时，应把严防内幕交易放在重要监管位置。

完善好制度建设。完善相关的制度建设，是整治传递型内幕交易的第一步。如根据《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》，对上市公司进行追责，事实没有任何威慑力。建议对该条款进行修改，无论是内幕交易还是泄露内幕信息者，都应该由证监会启动立案调查与处罚程序。同时，媒体是监督内幕交易的重要力量。媒体监督并不仅仅局限于事后监督，也可以事先披露。那些本来只有上市公司少数利益相关者掌握的重大信息，也可能被媒体调查到并报道出来，从而使其失去“内幕”价值，这有助于将大量的内幕交易消于未萌。

监管好内幕信息知情人。监管好内幕信息知情人，才是打中了内幕交易案的“七寸”，才是抓住了主要矛盾。否则，即使监管部门加大打击力度与深度，今后内幕交易案仍然不可避免。对违规的内幕信息知情人同样要祭起严惩的法宝。比如泄露信息者为上市公司董监高的，可认定其为不当人选；如果是中介机构的人员泄漏信息，可撤销其相关从业资格，并对中介机构进行处罚。

另一方面，可对内幕信息知情人进行经济处罚。比如内幕交易者获利100万元的，对信息泄露者处以同等金额的罚款。如果内幕交易没有获利，对信息泄露者的处罚不低于三万元。如果有这些刚性规定，相信内幕信息知情人不会再口无遮拦“狮子大开口”了。而管住了源头，内幕交易案的发生就会减少。

完善好信息披露制度。“阳光是最好的防腐剂”，及时而完整的信息披露将使部分潜在内幕交易行为无法进行，同时，内幕信息知情人名单的披露也能充分发挥舆论的作用，提高监管效率，在公司治理可能疏于监管的领域，媒体和大众将发挥监督的职能，对知情人士进行重点关注，令内幕信息泄漏的行为无所遁形。

正所谓法无禁止即可为，鉴于证券市场内幕交易者大多为专业知识丰富的人士，完善的法律条款必不可少，针对可能出现内幕交易的领域，比如内幕交易高发的并购重组事项，必须制定具体的法律条款进行及时判定和惩处，以多角度、全方位的法律规范上市公司以及内幕信息知情人的行为，而对于出现的重大违法违规行为，要加大惩处力度，以儆效尤，提高犯罪成本，威慑其他潜在的内幕交易者。(作者为中国地方金融研究院研究员）

尽管区域性经营机构的门槛要低得多，但P2P平台大多在网络开展业务，客户遍布全国各地，如果成为区域性经营平台，范围受限太大，故有资金实力的平台都在争取全国性平台的备案。自4月初方案流出以来，陆续有平台增资并追缴，为备案做全力冲刺。

27家注册资本达到5亿 15家实缴到位

零壹智库梳理了目前正常运营的P2P网贷机构，截至5月15日，注册资本5亿元（含）以上有27家。

根据试点备案全文，注册资本不足的平台，监管给出6个月的时间补足。方案传出以来，已有积木盒子、你我贷、桔子理财、鲁金所、信投宝、小赢网金、泰然金融、投哪网8家平台为新增注册资本至5亿及以上，还有8家平台增资至5000万元。

目前实缴注册资本达到5亿元及以上的有15家。积木盒子、你我贷、桔子理财、小赢网金、投哪网、PPmoney网贷6家平台在4月初传出试点备案方案之后完成注册资本的追缴。

此外，恒信易贷4月27日对外发布公告，称公司注册资本金增至5亿元，正在进行验资及工商信息变更，预计7-10个工作日完成。截至5月15日，恒信易贷暂未完成工商信息变更。

10家借贷余额超百亿

注册资本达到5亿元以上的27家平台中有10家借贷余额超百亿的平台分别为人人贷、玖富普惠、拍拍贷、你我贷、爱钱进、PPmoney网贷、有利网、恒易融、向前金服、小赢网金。

这27家平台的合规进展如何呢？根据零壹财经日前发布的《4月P2P平台整改备案琅琊榜》（点【详情】查看），你我贷、积木盒子、玖富普惠、轻易贷、拍拍贷、PPmoney网贷得分90以上，排名较为靠前。【4月琅琊榜】部分平台因规模或其他原因，未纳入榜单。

附注：琅琊榜单参照《P2P合规检查问题清单》、《网络借贷信息中介机构有条件备案试点工作方案》等文件，选取相关“逾期率”、“三降”及“注册资本”和“自动投标业务”等要求进行评分。在一定程度上反映了P2P平台整改备案进度。