北京时间3月21日，世界杯南美区预选赛战火重燃，10支球队将经历3月、6月、9月三个阶段的比赛，3月份世南美预将迎来两轮的比拼，其中阿根廷与巴西的对决将是本阶段的焦点战。

赛制解读和晋级规则

世界杯南美区预选赛参赛球队共有10支，十队进行主客制双循环比赛。整体战线拉的很长，需进行18轮赛事的角逐。自2023年9月开启，至今已经完赛12轮，接下来10支球队将经历3月、6月、9月三个阶段，每个阶段两轮比赛。

2026年美加墨世界杯扩军至48队，南美区获得6.5个名额，其中6个直接晋级名额，第七名则需通过附加赛。根据目前的积分榜排名，阿根廷25分位列榜首，乌拉圭20分排在第二，厄瓜多尔19分排在第三，其中由于卡斯蒂略的国籍存在问题，厄瓜多尔被体育仲裁法庭判以2026世界杯预选赛以-3分开局。

第一梯队：阿根廷、乌拉圭、厄瓜多尔、哥伦比亚

阿根廷无疑是本届世南美预的领头羊，目前以25积分位列榜首，领先第二名5分，领先第七名的玻利维亚12分，晋级形势十分乐观。无论从实力还是经验，阿根廷都是南美区的佼佼者，尤其在巴西近年来逐渐拉胯的表现衬托下更为突出。

梅西因伤错过本阶段两场比赛

虽然有着巨大的积分优势，但本阶段的两场比赛对阿根廷来说都比较重要，分别对阵第二名的乌拉圭以及老牌强队巴西，不利的是，在最新大名单中显示，梅西、迪巴拉因伤缺阵，将无缘3月22日对阵乌拉圭、3月26日对阵巴西的两场世界杯预选赛‌，可能会对球队造成一些影响。

乌拉圭目前以20分屈居积分榜第二，他们具有相当出色的实力，在苏牙退役后风险重组，努涅斯等新星初露锋芒，在此前的比赛中也曾2-0客场拿下阿根廷，1-1客场逼平巴西，3-2主场战胜哥伦比亚，可以说球队韧性十足，或许会成为阿根廷头名出线的最大阻力。

厄瓜多尔被体育仲裁法庭判以2026世界杯预选赛以-3分开局，减分后仍有19分，晋级形势也是相当乐观的。此外，他们拥有得天独厚的高原主场优势，本阶段主场对阵实力较弱的委内瑞拉，客场对阵近年来实力下滑严重的智利，可以说本阶段是他们的抢分良机。

哥伦比亚近年来颇具黑马之姿，此前客场击败厄瓜多尔、逼平巴西都十分亮眼，只是锋线方面过于依赖老将法尔考，年轻球员的稳定性仍需提高。不巧的是，本阶段他们将率先客战巴西，在过往13次相同主客的对阵中，仅有1次赢下对手，另一场比赛主场对阵巴拉圭，而巴西和巴拉圭均在积分榜出线边缘，抢分战意更强。

第二梯队：巴西、巴拉圭

巴西并不缺乏巨星，但近年来的表现只能说差强人意，最新的大名单中，内马尔、埃德森、达尼洛相继退出，进攻端还要依靠维尼修斯、罗德里戈等人，阵容的稳定性还是受到了一定的影响。目前他们积18分排名第5，领先第7名5分，想要稳住直通门票还需奋力抢分。他们在本阶段分别要在主场对阵哥伦比亚，客场对阵阿根廷，抢分并不容易。

巴拉圭目前积17分排在第6位，领先第七名4分，抢分意图应该是十分强烈的。不过实力有限，他们只能偶尔创造一些亮点表现，比如爆冷击败阿根廷和巴西，但整体胜率方面表现一般，不过他们平局率较高，这与他们防守反击的打法有关。

第三梯队：智利、委内瑞拉、玻利维亚、秘鲁

智利在本届预选赛中表现十分拉胯，目前仅有9个积分。黄金一代退役后，他们整体处于青黄不接的状态，新生代球员仍需磨合，提升稳定性。

委内瑞拉和玻利维亚在积分榜上的位置比智利乐观不少，他们分别积12分和13分排在第7、8位，尽管距离前六直通资格仍有一定差距，但争夺一个第七名附加赛资格还是很有战意的。此外，玻利维亚自1994年以来就没有参加过世界杯，委内瑞拉则从未参加过世界杯，这两支球队那支能向前走一步都是进步。

秘鲁无论从表现、实力还是积分榜位置来看，都是个陪跑送分的存在，距离第六名10分的他们出现机会渺茫。

（塔奎利）

作为美国最重要的出口农产品之一，从去年下半年开始，美国大豆的处境就并不乐观，受贸易纠纷的影响，美国大豆滞销严重，随之而来的就是美豆价格的持续下跌，就在本周一5月13日，美国大豆期货价格更是跌到了10年最低水平！

美农“买单”！美豆价格跌至10年最低！

据美国农业部上周五最新公布的《世界农业供需预测》报告，报告预测美国国内大豆、玉米和小麦的供应量将超出预期。

美国大豆在去年迎来大丰收，不过相对应的销量却节节败退，尤其是美豆的最大买家中国，从去年下半年开始就减少了美豆的购买，这也让美豆库存持续飙高，供大于求的情况下滞销情况严重。

具体数据来看，美国农业部在最新的报告中指出，将2018/2019美国大豆库存的预估上调至9.95亿蒲式耳，大幅高于4月的预测值8.95亿蒲式耳，同样的，也远远高于此前市场预估的9.2亿蒲式耳，如果这一预估属实，美国大豆库存将再次创下历史新高，而更让美国豆农感到伤心的是，美豆价格再次出现暴跌！

随着销售情况的不利，外加库存的增加，近来美国的大豆价格一直处于下跌的趋势中，本周一，受贸易因素的推动，美国大豆期货价格再度暴跌，5月13日上午，芝加哥期货交易所大豆期货一度跌1.2%至每蒲式耳7.99-1/2美元，再次刷新2008年12月以来新低。

事实上，早在此前的文章中我们已经提到过，近年来随着美豆等农作物价格在持续下跌，这让美国农场主的债务快速攀升，而据路透社报道，为减轻经济损失，美国中西地区越来越多的农民选择离开世代垦种的农田，在变卖农业机械后转而出租土地为生。可以说特朗普惹下的祸，美国的农民正在为此“买单”！

1-4月，中国大幅减少大豆进口！

据中国海关总署公布的最新数据显示，今年前4个月，中国进口大豆2438.9万吨，相比去年同期的2648.9万吨大幅下降了7.9%。

而这对美国大豆出口无疑又是一个打击。在此之前，中国一直是美国大豆最重要的买家，不过从去年下半年开始，中国就大幅减少了美豆的购买，甚至一度暂停购买。尽管中国从去年12月开始重新恢复购买美豆，不过进口的量一直都很少，这也是为何今年来美国大豆库存仍在继续飙升的原因之一。

除了进口大豆减少之外，中国也在加大大豆的种植。据中国农业农村部5月10日发布的《2019年5月中国农产品供需形势分析》报告中指出，本月预测，2019/20年度，在大豆振兴计划实施的推动下，中国大豆播种面积将增加至9066千公顷，比上年度增长7.93%；大豆产量1727万吨，比上年度增长7.94%。

当然了，需要认识到的是，尽管中国自己加大了大豆的种植，不过对于进口大豆仍有巨大的需求，国家粮油信息中心上周三发布报告称，预计2019/20年度中国大豆进口8900万吨，同比增加200万吨。

不过好在今年全球大豆供应非常充足，如今又正值南美大豆丰收季，巴西大豆、阿根廷大豆相继收获，国际市场上的大豆供应非常充足，总体呈现出供大于求的局面，在这种情况下，美国的库存大豆也就更加难卖了！

以铁矿石为例，2017年，我国铁矿石进口量10.75亿吨，约占全球铁矿石贸易量的68%。其中中国也不是没有铁矿石，但是目前中国发展进程中需要的是高品质的铁矿石，像澳大利亚的力拓、必和必拓、FMG和巴西的淡水河谷这四大矿山平均品位达57.21%。中国只有1.6%的矿山为优质品位，所以中国苦“普氏定价”久矣。

所以要想获得定价权，咱们中国就需要在铁矿石贸易领域有形成公开、透明且全球公认的衍生品价格。所以，在2018年5月4日，中国铁矿石开始国际化可谓至关重要的一步。

现在时值中国铁矿石一周年，国际市场铁矿石也在发生巨变。

早在今年1月份，巴西铁矿石生产商淡水河谷旗下矿区发生溃坝事故后，该公司已经关闭了9300万吨产能。而澳大利亚必和必拓也因热带气旋的影响削减了铁矿石产量。

受此推动，在消费者难以找到替代供应商而其他企业也受到澳大利亚飓风冲击的情况下，新加坡铁矿石价格今年上涨了大约30%

淡水河谷首席财务官Luciano Siani Pires5月10日在财报电话会议上表示，公司需要两到三年的时间才能达成原定2019年实现的4亿吨产量目标。

力拓首席执行官Jean-Sebastien Jacques表示，在当前强劲矿价的推动下，力拓有望增加西澳皮尔巴拉地区的铁矿石出口量。但是只有在具有经济意义的情况下才会这样做。

所以在国际上，一些交易商预测，铁矿石价格可能很快将突破每吨100美元。作为出口的大户的澳大利亚和巴西，可以说进得益于铁矿石价格的大幅上涨，这完全弥补了巴西和澳大利亚因出口下滑带来的损失，反而赚的更多了。这一次澳大利亚和巴西可谓是“躺着”赚钱！

那么中国方面，数据显示，在铁矿石期货引入境外交易者的2018年，我国进口铁矿石10.64亿吨，同比2017年减少1%，为2010年来我国铁矿石年进口首次出现负增长。2018年我国生铁、粗钢产量分别为7.71亿吨、9.28亿吨，同比分别增加3.0%、6.6%，粗钢产量创历史新高。2019年一季度我国生铁产量增速高达9%。

而在金融方面的表现结果显示，2018年，我国铁矿石期货成交量是世界第二大铁矿石衍生品市场——新交所(SGX)掉期和期货的22倍。据粗略统计，铁矿石期货的实际外资背景客户已超过250家，其总成交量占上市以来成交总量的19%。

据英国《金融时报》网站研究结果显示，全球最大钢铁生产国中国的港口铁矿石库存正在快速下降。与此同时，中国钢厂的钢产量创新高。

美国大豆期货离7美元仅一步之遥，这种情况已逾十年不见。

5月13日，该品种再次刷新了10年新低，当日CBOT大豆主力连续合约盘中一度跌破800美分/蒲式耳。

更重要的是，这已经跌破了美豆的种植成本线。“多数种植成本维持在850美分至870美分，较低的810美分也有，但是种植成本均值在855美分附近。”中信建投期货农产品分析师牟启翠5月13日介绍称。

相比之下，对冲基金则在本轮美豆下跌中获益匪浅，大肆增加的空头头寸便是有力佐证。

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新一期数据显示，投机基金在CBOT大豆期货、期权部位持有净空单达16.06万手，为2006年该数据有纪录以来之最。同时，空头头寸增加6.4%，达到历史最高水平22.05万手合约。

21世纪经济报道记者采访了解到，目前美豆期货已经对中美经贸磋商风险进行了计价，但是全球供给的充裕、需求增速的放缓，都为美豆能否反弹带来了不确定性。

美豆的“巨大麻烦”

本轮美豆下跌，始于4月中旬。4月10日，CBOT大豆主力连续合约结算价为902美分/蒲式耳，至5月13日盘中一度跌破800美分，这距2018年12月776.2美分/蒲式耳已然不远。

“前半段的下跌主要受到美豆自身库存高企所致，后半段新增了中美经贸磋商的影响，美豆期货加速下行。”中原期货农产品分析师刘四奎5月13日评价称。

对此牟启翠则将其归结为三个原因。其一，近三年美豆连续丰产，巴西产量创新高，加上阿根廷产量有所恢复，全球大豆供应充裕；其二，中美贸易摩擦带来的中国大豆贸易转向；其三，全球饲料需求增速放缓，“最核心的是，美豆出口遇挫。”

美国农业部5月供需报告，将2018-2019年美国大豆结转库存的预估上调至9.95亿蒲式耳，高于上月的8.95亿蒲式耳，如果这一预估实现，将创下历史新高。

同时，将2018-2019年度全球大豆结转库存预估从4月的1.0736亿吨上调至1.318亿吨，并将2019/2020年度全球结转库存预估定在1.1309亿吨。

“美豆期货虽然代表全球价格，但是重点反映了当地库存状况。从以往数据表现看，二者亦呈现高度的反向运行特点。”刘四奎称。

供应充裕的同时，美豆还面临因中美贸易摩擦，进而对出口产生冲击的负面影响。

另一方面，作为世界大豆最大买家的中国，因非洲猪瘟导致国内大豆需求锐减。

中国农业农村部数据显示，今年3月国内生猪和能繁母猪存栏量继续下降。其中，生猪存栏为2.74亿头，较2月减少333万头，同比减少18.8%；能繁母猪存栏量为2675万头，同比减少21%。

“国内豆粕80%需求，用于生猪与禽类、水产养殖，而生猪又占据大头，非洲猪瘟势必会对国内大豆需求产生很大影响。”刘四奎称，禽类养殖方面，国内也从政策方面做出调整，如放宽对饲料蛋白含量的要求等。

这带来的直接后果是，若国内大豆价格过高，养殖企业会通过杂粕、氨基酸进行替代，再次降低了对进口大豆的需求。“各地生猪受损情况不同，部分省份存栏量下降超过三成。整体来看，预计国内大豆需求会下降15%左右。”刘四奎称。

芝加哥Price Futures Group分析师Jack Scoville亦直言，“如果我们不能达成贸易协议，我们将面临一个巨大的麻烦。即使中国人回来从我们这里购买大量大豆，他们的需求也会因为非洲猪瘟而减少。”

不难看出，当前美豆面临着库存高企、出口受挫，以及“大买家”中国进口改道、需求减弱的多重利空压制。

空头爆赚、豆农受损

对冲基金，显然不会放弃这次难得的做空机会。

CFTC最新公布的数据显示，截至5月7日当周，芝加哥商品交易所大豆总持仓为752910张，较前一周新增25754张。

其中，投资者持有的芝加哥大豆期货和期权净空头仓位达160553手，为2006年该数据有纪录以来之最。与此同此，空头头寸增加6.4%，达到历史最高水平220453手合约。

当周CBOT大豆主力07合约持续扩大的跌幅，无疑为上述空头带来可观收益。而这部分投机资金的介入，一定程度上又放大了美豆跌幅。

不过，上述数据存在一定滞后性，在目前800美分价位后，空头是否会持续加码空单尚难确定。

“近期经贸磋商不确定性加大、出口预期差等利空消息已经兑现，后面没有较大的利空出现，若当地天气异常，反而会对美豆形成支撑。”牟启翠称。

相比之下，美国农户则受损严重，当前07合约801.2美分/蒲式耳的价格，明显低于牟启翠所给出的855美分的种植成本均值。

即便部分地区成本可以低至810美分，但是CBOT的盘面价格显然极不友好。

实际上，早在CBOT大豆跌至830美分时，美国大豆协会就发布公告，敦促该国停止加收关税并迅速完成与中方的谈判，包括取消已在征收的301关税，以换取中国取消对美国大豆征收的25%关税。

“大豆农民表现出了极大的耐心，期待行政当局通过谈判跟中方建立更好的贸易关系。但是，随着价格持续走低、关税纷争悬而未决，我们的耐心即将耗尽。美国大豆农民在经济上、精神上受到的重创，不容忽视。”美国大豆协会会长、肯塔基州大豆种植者Davie Stephens称。

若美豆价格长期保持低迷，玉米大豆比价维持较好水平，亦不排除农户改种玉米的可能。“最新预期的大豆面积符合3月的意向调查，但是实际播种可能还会存在预期差。”牟启翠称。

不过，种植面积调整带来的供需再平衡是一个长期过程，当前种植季已经进入发芽期，天气成为主导价格运行的变量。

更为核心的是，中美经贸磋商未来如何发展？美豆出口难题如何缓解？这是决定美豆价格拐点能否确立的关键。（编辑：张星）