鹰眼预警：航天发展销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月19日，航天发展发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为18.69亿元，同比增长0.34%；归母净利润为-16.73亿元，同比增长13.07%；扣非归母净利润为-16.92亿元，同比增长14.77%；基本每股收益-1.05元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为5.6亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天发展2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.69亿元，同比增长0.34%；净利润为-18.4亿元，同比增长18.46%；经营活动净现金流为1.17亿元，同比增长138.08%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.1亿元，-2.6亿元，-12.2亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、-22.9亿元、-18.4亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.7亿元、-22.9亿元、-18.4亿元，同比变动分别为-89.77%、-3448.81%、18.46%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.34%，营业成本同比下降4.63%，收入与成本变动背离。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.34%，税金及附加同比变动-10.83%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为-11.79%，同比增长33.06%；净利率为-98.47%，同比增长18.74%；净资产收益率（加权）为-27.76%，同比下降13.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为27.37%、-17.49%、-11.79%，同比变动分别为-20.54%、-163.9%、33.07%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-17.49%增长至-11.79%，存货周转率由去年同期1.04次下降至0.95次。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为56.35%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-27.76%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.4%，-24.8%，-27.76%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-22.27%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为46.81%，同比增长20.72%；流动比率为1.36，速动比率为0.93；总债务为12.41亿元，其中短期债务为12.12亿元，短期债务占总债务比为97.64%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为30.66%，38.78%，46.81%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2，1.59，1.36，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.41、0.38、0.34，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.8，同比增长22.45%；存货周转率为0.95，同比下降9.33%；总资产周转率为0.15，同比增长13.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.35，1.04，0.95，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.29%、17.55%、19.04%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10.2亿元，较期初增长46.48%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.96、2.68、1.83，持续下降。

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